周三（11月11日）期市商品多数品种继续下挫。其中，锰硅跌停，硅铁跌3.78%，沪锌跌3.51%，沪铝跌3.04%，动力煤跌2.26%，菜粕、棕榈油、PTA、豆油、菜油、甲醇、螺纹钢、沪铅跌幅超1%。涨幅方面，橡胶延续反弹，再涨1.14%。

 

　　需求增长乏力,锌价遭遇重挫　

 

 

 

 

　　锌价持续下跌已大大削弱矿山生产的积极性。当伦锌跌破2000美元/吨时，矿山减产行为增加，全球锌精矿产量自三季度开始同比出现负增长。今年，国内精矿产量持续下降，前三个季度累计减产幅度为8.4%。国内缺口由进口来补充，因此，我们可以看到，今年精矿进口同比大增近60%。随着海外大型矿山的关闭以及嘉能可四季度的减产计划，未来精矿供应有收紧的趋势。但由于前期精矿大量过剩，预计四季度精矿市场去库存将持续。中长期来看，矿山减产对锌价产生积极影响，但对短期锌价提振作用有限。

　　由于原料精矿供应充裕，国内精炼锌供应持续增加，1—9月累计产量为463万吨，同比增加10.4%。冶炼厂利润来源主要为加工费TC，当前国产矿加工费报价5300—5400元/吨，经测算，冶炼仍有利润空间，预计国内减产的可能性不大，后期精炼锌供应压力不减。而不断增加的国内库存将进一步压制锌价。

　　从下游终端来看，9月锌市各消费领域有好转迹象，但总体增长乏力。镀锌行业9月开工率环比增加，汽车行业由于1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税政策的刺激，产销数据改善，车市需求回暖及镀锌出口稳定带动镀锌板产量回升。但房地产市场固定资产投资总体下滑，房屋新开工及竣工面积持续维持负增长。经济疲软，基建领域固定资产投资同样处于下滑阶段。家电消费领域由于库存高企，形式同样堪忧。另外，锌价持续下跌也令下游厂家采购偏谨慎，同样降低了生产的积极性。

　　总体上，美联储年底加息概率上升助涨美元，压制锌价。矿山减产短期内对锌价提振有限，冶炼利润尚存空间令后期市场供应压力不减，而消费端偏弱的局面仍将持续。因此，预计锌价将延续振荡探底态势，短期沪锌波动区间为13200—13800元/吨。

 

　　通缩压力大,大宗商品尚难企稳

 

　　值得注意的是，昨日国家统计局公布，2015年10月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.3%，环比下降0.3%；10月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降5.9%，环比下降0.4%。

　　南华期货研究所高级总监曹扬慧认为，环比来看，CPI已经连续两月下行，主要是因为食品项的环比下行拖累了CPI，而食品项当中主要是因生猪和猪肉价格的持续回落。由于目前生猪供应加快，因此年内CPI预计还会保持低位运行。而PPI已经连续44个月为负，再加上大宗商品目前都仍处于比较低的价位，未有明显的见底企稳迹象，因此PPI要转正还为时尚早。不过从PPI的分项数据来看，基建相关行业与前期相比有一定好转，政策效果正在逐步浮现。从CPI和PPI表现来看，通缩压力正在加大，也给宽松政策留下了空间。

 

摘自东方财富网