2月28日，青岛双星(000599)（000599）发布非公开发行A股股票预备案，拟发行股票数量不超过2.25亿股，募集9亿元资金，投向“双星环保搬迁转型升级绿色轮胎智能化示范基地——高性能子午线卡客车胎项目（一期），以及补充流动资金。
公司在公告中称，募投项目有利于促进公司产业结构调整及转型升级，提高公司核心竞争力，行业地位及盈利能力。然而记者发现，近年来，在A股轮胎类上市公司中，除ST黄海之外，青岛双星是业绩表现最差的公司（详见表一），公司各财年的净利中，政府补贴的占比逐渐加大。公司子公司曾因排放污染物受到周边居民抗议和当地环保部门24小时的监控。青岛双星在历年的财报中均为提及对绿色轮胎的研发以及发展规划，如今“身患重症”的公司大规模介入绿色轮胎的生产，或难免继续靠政府补贴粉饰财务报表的命运。
依赖政府补贴粉饰财报
根据最新发布的年报，2013年全年，青岛双星实现营业收入52.72亿元，比上年同期减少10.78%；实现归属于上市公司股东的净利2767万元，同比增长31.70%。初看，这是一个很不错的数据。
然而，记者发现，当期公司扣非后的净利润986万元，公司营业外收入占到了公司当期净利的64.37%，其中计入当期损益的政府补贴即高达2015万元，占当期公司净利润的72.8%。尽管如此，这个占比还不是历年最高的。对其三年来的财务数据进行统计显示，2011年—2013年，计入损益的政府补贴的数额占各年度净利润的比例一直居高不下（详见表二），在2012年度甚至高达98.42%！
在2013年的年报中，公司称，公司业绩不佳主要是宏观经济发展增速持续放缓，市场需求持续疲软，制造成本居高不下，市场竞争日益激烈。
然而，中国汽车工业协会发布的数据显示，2013年，中国汽车销售加速增长，全年，汽车产销2211.68万辆和2198.41万辆，同比增长14.76%和13.87%，比上年分别提高10.2和9.6个百分点。最近十年，中国汽车产销两旺（详见图一），带动了轮胎的需求的增长。2013年上半年的数据显示，双钱股份(600623,)（600623）、黔轮胎A（000589）、三力士（002224）等A股轮胎上市企业的营收和净利均双双增长。
通过对A股主要轮胎上市公司近三年业绩的对比，青岛双星的业绩是除ST黄海之外最差的。对此，业内人士表示，需求疲软是假，青岛双星的产品品质欠佳才是真。
污染企业贸然进军绿色轮胎
据记者了解，子午线轮胎与斜交轮胎相比，具有节油、耐磨、生热低、缓冲和制动性能好、负荷能力高等优点。目前，欧洲发达国家的轮胎子午化率达到100%，而我国轮胎子午化率为88%左右，且均为中低端产品，高端轮胎大部分依赖进口，结构性紧缺严重。
有轮胎经销商对记者表示，当前，如果是微客、面包车以及国产中低端轿车，一般使用国产轮胎，高档一点的轿车普遍采用进口轮胎。
“双星的轮胎前期还可以，但是等到花纹过半的时候就容易出问题，总的来说质量不是很好，耐磨一般，质量不稳定”，一位车主告诉记者，尽管双星轮胎自称是名牌产品，但是与其他同类产品相比，质量并不太好。
上述业内人士也表示，双星的产品缺乏市场竞争力才是其业绩差的根本原因，近年来，轮胎市场需求日益向绿色、高性能的方向发展，全球领先的轮胎公司纷纷推陈出新，在产品的绿色环保性能上寻求突破，轮胎行业的产业结构升级和产品更新换代速度在加快，公司如果不跟上发展的步伐，今后会更加艰难。
公司的定增预案显示，9亿元的募集资金中，7.2亿用于“双星环保搬迁转型升级绿色轮胎智能化示范基地——高性能子午线卡客车胎项目（一期）”。公司表示，该绿色轮胎项目的建设周期为21个月。预计全部达产后，可达到年产200万套高性能绿色子午线卡客车胎，每年可实现销售收入29.4亿。
可是，前景真的如公司描述的那么美好吗？
据记者了解，绿色轮胎的技术门槛较高。目前国内真正专注研究绿色轮胎的企业屈指可数，而在公司历年的报告中，均未提及对绿色轮胎的研发。公司生产绿色轮胎的技术是独家研发还是从国外引进？记者就此致电公司询问，但截至记者截稿为止，尚未收到公司的任何答复。
此外，记者注意到，青岛双星的子公司双星轮胎厂曾多次因排放炭黑等污染物受到周边居民的投诉。对此，青岛市环境保护局黄岛分局启动“24小时”值班制度，积极采取现场调查和夜查相结合的方式，严厉查处其环境污染行为。公司被列入国家重点监控企业名单。公司搬迁也系其污染扰民过于严重，对公司来说实属“无奈之举”。
2月24日，中国橡胶工业协会发布了轮胎行业的《绿色轮胎技术规范》，并于3月1日开始试行。正在酝酿中的《轮胎行业准入条件》将从能耗、资源消耗、排放等方面提出具体要求，强调发展绿色轮胎。青岛双星历年经营业绩不佳，核心技术缺失，且屡屡违法排污。贸然进军绿色轮胎领域，或生死难料。本刊将对此事持续跟踪报道。
表一 A股轮胎类上市公司各年营收、净利（亿元）和同比增长情况
2011年度 2012年度 2013年上半年
双钱股份 Ⅰ 109.27/20.14 121.02/10.75 70.56/16.41
Ⅱ 1.77/-39.20 2.92/65.36 1.63/40.00
风神股份(600469Ⅰ 102.30/25.95 90.23/-11.79 41.52/-17.14
Ⅱ 2.31/53.38 2.73/16.61 1.63/-6.21
黔轮胎A Ⅰ 75.36/21.03 65.97/-12.47 32.68/-5.9
Ⅱ 0.95/-23.54 1.28/34.41 0.95/108.13
三力士
Ⅰ 8.73/21.16 8.85/1.33 4.48/2.62
Ⅱ 0.44/-27.92 0.68/52.2 0.53/83.13
青岛双星 Ⅰ 63.15/9.31 59.09/-6.44 26.31/-13.84
Ⅱ 0.36/-0.89 0.21/-41.81 0.10/11.39
ST黄海 Ⅰ 14.44/-1.78 4.37/-69.76 2.14/-16.43
Ⅱ -3.19/- 0.01/- -0.65/-
S佳通 Ⅰ 48.17/33.41 42.83/-11.10 21.99/6.54
Ⅱ 0.77/50.33 1.83/138.71 1.20/67.62
注：“Ⅰ”代表营业收入（亿元）/同比增长（%），“Ⅱ”代表净利润（亿元）/同比增长（%）
表二 青岛双星各报告期内净利以及相应的政府补贴
2011年度 2012年度 2013年上半年 2013年度
当期净利润（万元） 3611 2101 1040 2767
计入损益的政府补贴（万元） 1684 2068 843 2015
政府补贴占当期净利的比例（%） 46.64 98.42 81.06 72.8
来源：根据公开数据整理