2024年2月29日，蒂坦国际宣布以2.96亿美元的现金和股票交易（21.3亿人民币）完成对特种轮胎、车轮和户外设备制造商Carlstar Group L.L.C的收购。目前，蒂坦正在根据购买协议和股票对价发行完成电汇。
令人震惊不是因为2024年的收购潮由蒂坦国际开启，而是因为，这亿收购几乎是在2023年出现营利双降后做出的决定。在销售额和利润均出现了两位数的下降后，蒂坦国际不仅没有选择“开源节流”，而是选择了花大价钱完成收购。其勇气确实可嘉。为何在此时开启收购？收购又能为其带来什么好处？
第四季度利润暴降一半
2023年第四季度，蒂坦国际的营业利润下降49.4%，如此大的销售额滑坡导致蒂坦在2023财年的营业利润下降27.7%，至1.487亿美元（10.7亿人民币）；销售额下降16%，为18.2亿美元（130.98亿人民币）。2024年，蒂坦的利润率仅为8.2%，同比下降3%。
蒂坦表示，库存高压是2023年蒂坦面临的最大挑战，不过2024年的挑战难度正在慢慢降低。
整体销售表现来看，建筑行业轮胎销售表现最差——毛利润下降18.5%至1.358亿美元，收入下降14.8%至8.075亿美元
农业轮胎盈利下滑较严重——毛利润下降15.8%至1.935亿美元，销售收入下降17.8%至11.9亿美元；
乘用车轮胎销售表现较佳，毛利润增长2.5%，至3130万美元；不过受库存高压影响，销量下降之下销售额下降9.6%，至1.698亿美元。
不过企业经营并非只看一城一池的得失，在起起伏伏中，保持正确的经营方向才是长期发展的基石。“吨位决定地位”一直是轮胎行业不变的运营规则，因此扩大体量规模几乎是所有头部轮胎企业无论在何时都会琢磨的事情。
21亿收购，大手笔只为更多销量
此次收购为蒂坦国际在全球增加了4家工厂。分别是位于美国的南卡罗来纳州、田纳西州和田纳西州的3家工厂和位于中国梅州的工厂。此外，在收购Carlstar后，蒂坦国际也接手了其销售渠道，即Carlstar在全球布局的十几个配送中心。
“这次交易对于蒂坦来说是一笔变革性的交易，因为它扩大了蒂坦的制造规模和分销渠道，同时也进一步使蒂坦新的产品组合和关键客户关系多样化，有助于蒂坦国际成为专业车轮和轮胎领域的‘一站式商店’。”
强强联合，成为全球最大特种轮胎制造商
蒂坦国际方面强调，其收购的Carlstar可以在批发分销、零售、后市场服务和配套业务等多个渠道为蒂坦增加销量。
此外，收购Carlstar可以帮助蒂坦国际增加在户外动力设备、动力运动和高速拖车方面的业务——此前，蒂坦并未生产过这些领域的产品。Carlstar的产品与蒂坦擅长的农用领域轮胎产品截然不同，尤其是在户外动力设备和动力运动产品轮胎领域，ATV/UTV、割草机和高尔夫球车的消费者更多地购买Carlstar车轮和轮胎产品。
“Carlstar的轮胎也可以在高速拖车上找到，性能是一个关键的区别。而在农业轮胎市场，Carlstar产品通常出现在反铲和小型滑移转向装置等设备上。因此，无论在哪一市场，Carlstar的收购都在扩大蒂坦的高端轮胎产品矩阵。”
这也意味着此次收购让蒂坦成为覆盖商业和消费终端市场的最大纯天然特种轮胎制造商，同时扩大Titan现有的车轮和轮胎组装能力。
“保持一流的产品组合一直是蒂坦的核心竞争力，对于Carlstar的收购符合这一战略。”
开年第一大收购，蒂坦野心十足
根据蒂坦国际出示的数据，Carlstar 2023年的收入约为6.15亿美元（44.26亿人民币）。事实上，这也是一家在全球名号响当当的轮胎企业。2022年全球轮胎75强中，其曾以6.8亿美元的全球销售额跻身榜单前50名。
预计，随着收购完成，2024年，蒂坦国际有望挤进全球轮胎排名前20之位。而更早之前，有传言称，固特异有意将其在南美的特种轮胎业务卖给蒂坦国际。不过目前这一传言还未得到证实。
Carlstar与收购细节
Carlstar的总部位于田纳西州富兰克林的集团，其在全球拥有17家工厂，雇佣了3400多名员工。此次交易购买价格涵盖了1.27亿美元现金和1.69亿美元TWI股权（约1190万股Titan股票，基于截至2024年2月28日连续45个交易日Titan普通股交易的每股交易量加权平均价格）。
蒂坦表示，这笔交易的资金来源于一项新的信贷安排，由美国银行代理。Titan表示，该信贷机制的期限为五年，并进行了其他增强，以提高借贷基础内的可用性。此次收购倍数约为Carlstar 2023财年调整后息税折旧摊销前利润的四倍，并低于预期的协同效应。
Carlstar的多数股权由隶属于美国工业伙伴资本（AIP）基金V的投资基金持有，所以AIP CF V的附属公司持有的LP和TWI股份将受到标准的暂停和锁定协议的约束。据悉，AIP CF V的一名代表将加入蒂坦国际的董事会。根据协议条款，AIP的高级管理成员Kim Marvin将加入Titan的董事会。
（责任编辑：晨晨）